上周五非农数据超预期走低叠加通胀温和，美联储降息预期升温，美元低位96.451，国内高层发布基建融资鼓励方案，虽外部不确定性加剧，但扩内需信心不减，市场情绪受提振，基本金属普遍低位回升，但中美经贸关系仍存紧张，6月底举行的G20峰会作为关键时点，市场谨慎等待，国内金属大多出现反弹受阻冲高回落态势，SMMI周内涨0.14%，金属分化明显，周内镍锡铜保持涨势，锌铅铝下跌。周内镍表现最强，伦镍周涨2%，沪期镍涨幅超4%，现货表现畏高，略逊于期盘，SMMI.Ni周涨3.11%。伦锡冲高19000美元/吨，沪期锡冲高146000元/吨，高位维稳，现货贴水略扩，但价格表现亦维稳，SMMI.Sn周涨0.7%。国内外铜价摆脱上周低位而回升，现货升水小幅回调趋稳，SMMI.Cu周涨0.45%。SMMI.Zn周跌1.32%，虽当月沪锌出现挤仓风险，但价差扩至600元左右后，现货贴水也达到了贴水200元/吨以上。铝价徘徊于万四附近，多空都有谨慎观望之态，接近交割，升水僵持，SMMI.Al周跌0.36%。铅价徘徊于万六附近，箱体震荡格局不变，现货僵持于平水附近，SMMI.Pb周跌0.31%。下周市场最为敏感的是美联储议息会议决议，市场等待美元的指引，国内金属换月后进入六月长单交付期，期货现货的活跃度或将有明显提高，但个别之前冠有挤仓风险的金属品目或将暂时有所平息，回归理性。
锌： 本周伦锌呈整理态势运行，上方承压20日均线，周线录得6连阴。周初受宏观乐观情绪推动，有色金属普遍翻红走高，伦锌回踩2500美元/吨后受Lme锌库存录增打压回落，再次尝试成功上破并摸高2534.5美元/吨，然高位承压加之乐观情绪消退，伦锌运行重心微沉至2510美元/吨附近整理运行，上下空间仅15美元/吨左右，临近周末，美指走高施压，加之海外Back对锌价支撑减弱，伦锌重拾跌势重心下移至2475美元/吨附近盘整，未能守稳整数关口。
本周沪锌“挤仓”并未降温，月差持续扩张，宏观推动下锌价冲高回落。周初基建融资方案发布，加之央行释放流动性，金融市场乐观情绪高涨，而沪锌当月持仓维持高位，“挤仓”并未降温，沪锌加速上行摸高，高位部分资金止盈，加之乐观情绪已被市场消化，后半周沪锌震荡下行回吐全部涨幅，交割将近当月减仓延续低量，多空双方均较为淡定，“挤仓”风险暂未消退，1906-1907合约月差扩大至700元/吨左右，1906-1908月差扩至1200元/吨左右。 本周上海市场0#锌对沪锌1906合约自贴水60-贴水40元/吨左右转为贴水200-贴水180元/吨左右；双燕、驰宏自贴水20-平水左右转为贴水80-贴水40元/吨左右，其中不可交割驰宏低报至贴水140-贴水120元/吨左右；进口SMC对0#国产锌自20-贴水10元/吨左右转为贴水40-贴水30元/吨左右。本周伴随月差持续扩大，贸易商仍以出货为主积极锁定盘面盈利，然基差较高及锌价维持高位，接货商及下游等待情绪较浓，早市贸易商长单交易占主导，以保守的SMM网均价下浮10-20元/吨左右成交为主，升贴水成交略显乏力，需求不佳现货贴水迅速下扩至贴水150-贴水100元/吨左右，收货交割已有合适利润，部分贸易商积极入市采购可交割现货制作仓单，市场同一品牌以可否做仓单为分割，成交明显分化，在交割成本控制下，现货贴水下扩趋缓，然成交冷清拖累加之资金成本限制，临近周末持货商出货意愿进一步增强，贴水下扩至贴水200-贴水180元/吨左右，以国产不可交割货交易为主，总体成交略不及上周。
本周广东0#现锌对沪锌1907合约升水620-640元/吨，粤市较沪市由平水附近转至升水110元/吨附近。本周炼厂正常出货，当月持仓较高下，沪锌1906和1907合约月差不断扩大，粤市因对沪锌1907合约报价而致使升水不断走高，但整体延续对于当月合约贴水100-50元/吨附近。本周交投相对活跃，亦主由贸易商贡献，当月贴水吸引买现抛期套利，市场收货积极性较上周明显走高后，流通货源转至仓单，随后流通货源逐步收窄，可交割货源走向稀缺后，对于当月贴水自100元/吨收窄至50元/吨附近，升贴水情况亦自对上海平水转至对上海升水110元/吨附近。本周下游因订单不佳，叠加升水较高，整体采购意愿不佳。整体来看，本周交投较上周明显活跃，成交有所好转。
本周天津市场0#现锌对沪锌1906合约贴水250元/吨-升水200元/吨附近附近，津市较沪市由上周平水转至贴水20元/吨附近。周内锌价稳中小幅上行，炼厂正常出货，市场货源流通较为充裕；持货商积极出货，现货贴水自周一对06合约贴水50元/吨下扩至周五对06合约贴水220元/吨。主因下游盼跌畏跌情绪交织，叠加进入六月终端需求较差，下游订单转少转差，接货意愿不佳；此外临近交割，而天津市场并无锌期货交割仓库，导致除了下游消费并无其他处理途径，因而津市锌现货贴水下扩较快。本周天津市场交投氛围冷清，下游多以观望为主，接货意愿不佳，整体成交情况较上周有所转差。
