上周五非农数据超预期走低叠加通胀温和，美联储降息预期升温，美元低位96.451，国内高层发布基建融资鼓励方案，虽外部不确定性加剧，但扩内需信心不减，市场情绪受提振，基本金属普遍低位回升，但中美经贸关系仍存紧张，6月底举行的G20峰会作为关键时点，市场谨慎等待，国内金属大多出现反弹受阻冲高回落态势，SMMI周内涨0.14%，金属分化明显，周内镍锡铜保持涨势，锌铅铝下跌。周内镍表现最强，伦镍周涨2%，沪期镍涨幅超4%，现货表现畏高，略逊于期盘，SMMI.Ni周涨3.11%。伦锡冲高19000美元/吨，沪期锡冲高146000元/吨，高位维稳，现货贴水略扩，但价格表现亦维稳，SMMI.Sn周涨0.7%。国内外铜价摆脱上周低位而回升，现货升水小幅回调趋稳，SMMI.Cu周涨0.45%。SMMI.Zn周跌1.32%，虽当月沪锌出现挤仓风险，但价差扩至600元左右后，现货贴水也达到了贴水200元/吨以上。铝价徘徊于万四附近，多空都有谨慎观望之态，接近交割，升水僵持，SMMI.Al周跌0.36%。铅价徘徊于万六附近，箱体震荡格局不变，现货僵持于平水附近，SMMI.Pb周跌0.31%。下周市场最为敏感的是美联储议息会议决议，市场等待美元的指引，国内金属换月后进入六月长单交付期，期货现货的活跃度或将有明显提高，但个别之前冠有挤仓风险的金属品目或将暂时有所平息，回归理性。
镍：上周五美国的非农数据创三个月最低，美国国债收益率倒挂，叠加美墨加征关税问题，导致美元指数上周五探低96.45。周一英镑大跌，美元小幅回升，但特朗普对美联储利率政策抨击，市场降息期望值走高，美元偏弱运行。后半周美国CPI不及预期，美国通胀水平回落，但市场预期已提前反应在盘面上，美元大幅反弹至97关口附近。外盘周初依托11600美元/吨低位回升，周二起受印尼洪水情绪影响，伦镍利多情绪爆发，立足10日均线，脚踩11780美元，几度上冲探高12000美元/吨附近，周五时已获10日均线支撑，冲破20日均线，摸高12065美元/吨，尝试上探40日均线。伦镍周涨3%，小幅增仓成交还减量，表现远不及沪镍。
本周沪镍表现强劲，自9.55万元/吨关口一度拉至10万元/吨关口附近。周一周二低位企稳反弹，但主要是空头获利了结。周三沪镍冲高9.85万元/吨附近后回落，收于上影线。周四下午盘，沪镍大幅大涨，其中以多头增仓为主，上探10.1万元/吨关口附近，周五全面站上10万关口，摸高101360元/吨，虽然周五收报呈十字星，但已全面突破所有近日均线。周内沪镍指数增仓增量，持仓周度增量达2.2万余手，成交增量达108万余手。涨幅超4%，表现强势。沪镍进口窗口打开，保税区及国外货源流入国内，但国内库存整体仍处于低位。由于临近交割沪镍1906持仓仍有1.6万手左右，交割量预计在 8000吨左右，1907和1908合约持仓分别为16.5万手和22.2万手，目前保税区加国内仓单和现货库存共5万吨左右，而国外LME镍板库存仅约3万吨左右，沪镍应警惕国内挤仓风险。叠加现印尼洪水仍未消退，或对镍生铁厂生产有一定影响，近期对于镍价整体利好情绪浓厚。内强外弱特征持续。 现货成交：本周俄镍对无锡1906合约由上周的贴水80元/吨转为平水，金川1906合约周均升水由650元/吨左右扩大至1000元/吨左右。本周俄镍金川升水均走高，虽然由于绝对价格较高，下游拿货情况一般，但由于近期国内有逼仓风险，持货商挺升水意愿强烈。但周五持货商反馈，由于进口货物较多，盘面移仓后升水或有下调风险，周五报贴水50元/吨出货或平水交割。
本周价格自9.55万元/吨一路反弹至10.1万元/吨关口附近。前半周镍价在9.55万元至9.61万元/吨附近盘整时，现货成交有改善，下游基本在9.58-9.61万元/吨积极成交。后半周随着价格的不断拉升，下游有归于平淡，基本多在观望。而金川镍下游成交整体比较清淡，但贸易商由于看好期镍back结构的扩大，认为后期金川升水会继续走高，本周贸易商收金川镍较积极，但整周看，由于绝对价格的大幅拉涨，金川俄镍成交均不如上周活跃。
