本周美元走势偏弱,前半周呈三连阴,自97关口上方跌至近10日均线低位。主要因本周通胀数据降低了美联储加息可能性,半周因非美货币纷纷回落,美元止跌反弹,但仍未突破97关口,基本金属先扬后抑,主因在于周五时两会传出增值税降税4月1日起正式执行,国内商品市场大幅下跌,回吐周初时上扬,SMMI周末时仅小涨0.18%,有色品种分化明显,涨跌互现,镍铅铜下,镍价继续引领跌势,SMMI.Ni周跌1.98%,沪期镍一度跌破10万元大关,周跌幅1.5%,下游接货意愿清淡。沪期铅表现弱势,破位下跌考验万七关口,现货畏跌情绪蔓延,难维持升水格局,SMMI.Pb周跌0.57%。铜价高位回落,隔月价差back结构且有价差扩大趋势,现货因此贴水扩大,SMMI.Cu周跌0.24%。周内锌表现强劲,沪期锌一度上冲22000元/吨,现货维持与当月合约平水至小幅贴水10元/吨,SMMI.Zn周涨2%。铝在伦铝的引领下绝地反击,沪铝交易活跃,贴水收窄,趋近平水附近的交割水平,SMMI.Al周涨1.1%。锡价持平,沪期锡虽然下滑,但现货的升水迅速拉起,供需呈现拉锯状态,周内价格呈现V形态势。下周市场将围绕增值税降税主题,每个品目都会围绕税差空间做抬高升水惜售推价的表现,持货商将掌握价格导向的话语权。
锌:本周国际方面消息较少,美指震荡走低,对基本金属压制有所减弱。本周伦锌受低库存指引强势突破年内新高后回落,跌破2800美元/吨支撑。周初LME锌库存不断逼近历史低点,加之伦锌Back结构短期内迅速走高提振,伦锌基本面利好进一步强化,适时美核心通胀指标意外不及预期支持美联储对加息保持耐心立场,美元走低跌破97关口,宏观情绪驱动下,伦锌强势突破2800美元/吨支撑并刷新年内高点至2848.5美元/吨,相对高位伦锌止盈盘陆续离场,伦锌收阴回落测试5日均线支撑力度,随后国内增值税下调落袋为安,消费利好推动伦锌迅速拉涨刷新年内高点至2882美元/吨,然国内增值税下调带来成本下调,内外联动之下伦锌受压回落阶梯式下行直接跌破5日均线及2800美元/吨整数支撑位,运行重心下移至2890美元/吨左右。截止本周五,伦锌成交量增8655手至59267手,持仓量增2927手至27万手。
本周增值税下调落袋为安,确定4月1日开始下调,基本金属月差结构迅速调整,且税率下调带来成本下移,基本金属下行压力较大。本周沪锌受外盘指引,强势突破22000元/吨整数关口。周初外盘强势拉升,沪锌受外盘指引运行偏强,且国内库存去化拐点有所显现,对于消费的乐观预期略有升温,沪锌主力偏强震荡运行,随后运行重心直接拉升至21850元/吨附近整理运行,多空操作较为谨慎,周五增值税下调“官宣”,消费预期增强后成本下移施压,沪锌主力冲高回落运行重心下移至21600元/吨左右,降税时间点确定在4月后,03/04价差自200元/吨左右迅速扩大至500元/吨左右,价格反馈明显。截止本周五,沪锌指数成交量增78.6万手至401.8万手,持仓量增20038手至55.2万手。 本周上海市场0#锌对沪锌1904合约自升水100-140元/吨左右转至升水220-240左右;0#双燕对3月持稳于平水-升水30元/吨左右;进口SMC供应稳定,对0#国产锌贴水40元/吨-平水左右,其他进口锌少有流通。 周初期锌维持相对低位,下游采买积极性仍较高,市场成交较为活跃,实际消费对现货成交贡献较高,随后期锌步入上行通道站稳22000元/吨,下游选择谨慎观望,贸易商长单接货亦畏高谨慎,市场以出货为主,成交氛围逐步转淡,现货对当月维持小贴水附近;下半周市场关于增值税于4月集中下调预期增强,贸易市场税点套利行为增加,市场接货积极性增强,但主要集中于贸易商之间,下游畏高观望参与度有限,现货升水伴随月差扩大逐步调整为对4月升水200-230元/吨左右,随后增值税落地,月差反应较为直接激烈,市场报价跟随迅速调整至升水400-420元/吨左右,市场接货热情略有降温,惜售情绪略有升温,整体而言,本周市场活跃度不及上周,成交货量较上周小增,主由贸易商贡献。
本周广东0#现锌对沪锌1904合约升水190-400元/吨,粤市较沪市由贴水70元/吨附近转至平水附近。炼厂逢高积极出货,周初低升水刺激部分贸易商收货交仓套利,低价货源清出后,市场出现惜售情绪,升水抬高。随后增值税降税自消息传出至落实,期锌拉涨月差持续扩大,市场报价跟随当月调整,市场对于升水存在继续上行预期,仍有接货需求。下游方面,盘面拉涨下,下游订单仍旧偏淡,观望情绪较重,入市采购仍多以刚需为主。综合来看,本周市场交投活跃,主要以贸易商贡献,整体成交较上周有所好转。 本周天津市场0#现锌对沪锌1904合约升水50元/吨至升水200元/吨附近,津市较沪市贴水200元/吨附近。炼厂逢高积极出货,周初,限停产情况仍在继续,下游整体开工未有明显提高,叠加锌价高位运行,大多观望为主,少有采购,持货商出货压力仍旧较大,升水承压下行。随后,增值税消息落实,当月次月 月差不断拉大,持货商惜售情绪逐步转浓,多次抬高升水而下游畏惧后续期锌仍有拉涨可能,入市补库,成交转好明显,但周五午后,期锌高位回落,市场随之转向观望,成交转淡。整体来看,本周天津市场成交稍有好转,但仍较为有限。整体来看,周内下游采购仍以刚需为主,成交并未出现明显好转。