本周美元走势偏弱，前半周呈三连阴，自97关口上方跌至近10日均线低位。主要因本周通胀数据降低了美联储加息可能性，半周因非美货币纷纷回落，美元止跌反弹，但仍未突破97关口，基本金属先扬后抑，主因在于周五时两会传出增值税降税4月1日起正式执行，国内商品市场大幅下跌，回吐周初时上扬，SMMI周末时仅小涨0.18%，有色品种分化明显，涨跌互现，镍铅铜下,镍价继续引领跌势，SMMI.Ni周跌1.98%，沪期镍一度跌破10万元大关，周跌幅1.5%，下游接货意愿清淡。沪期铅表现弱势，破位下跌考验万七关口，现货畏跌情绪蔓延，难维持升水格局，SMMI.Pb周跌0.57%。铜价高位回落，隔月价差back结构且有价差扩大趋势，现货因此贴水扩大，SMMI.Cu周跌0.24%。周内锌表现强劲，沪期锌一度上冲22000元/吨，现货维持与当月合约平水至小幅贴水10元/吨，SMMI.Zn周涨2%。铝在伦铝的引领下绝地反击，沪铝交易活跃，贴水收窄，趋近平水附近的交割水平，SMMI.Al周涨1.1%。锡价持平，沪期锡虽然下滑，但现货的升水迅速拉起，供需呈现拉锯状态，周内价格呈现V形态势。下周市场将围绕增值税降税主题，每个品目都会围绕税差空间做抬高升水惜售推价的表现，持货商将掌握价格导向的话语权。
锌：本周国际方面消息较少，美指震荡走低，对基本金属压制有所减弱。本周伦锌受低库存指引强势突破年内新高后回落，跌破2800美元/吨支撑。周初LME锌库存不断逼近历史低点，加之伦锌Back结构短期内迅速走高提振，伦锌基本面利好进一步强化，适时美核心通胀指标意外不及预期支持美联储对加息保持耐心立场，美元走低跌破97关口，宏观情绪驱动下，伦锌强势突破2800美元/吨支撑并刷新年内高点至2848.5美元/吨，相对高位伦锌止盈盘陆续离场，伦锌收阴回落测试5日均线支撑力度，随后国内增值税下调落袋为安，消费利好推动伦锌迅速拉涨刷新年内高点至2882美元/吨，然国内增值税下调带来成本下调，内外联动之下伦锌受压回落阶梯式下行直接跌破5日均线及2800美元/吨整数支撑位，运行重心下移至2890美元/吨左右。截止本周五，伦锌成交量增8655手至59267手，持仓量增2927手至27万手。
本周增值税下调落袋为安，确定4月1日开始下调，基本金属月差结构迅速调整，且税率下调带来成本下移，基本金属下行压力较大。本周沪锌受外盘指引，强势突破22000元/吨整数关口。周初外盘强势拉升，沪锌受外盘指引运行偏强，且国内库存去化拐点有所显现，对于消费的乐观预期略有升温，沪锌主力偏强震荡运行，随后运行重心直接拉升至21850元/吨附近整理运行，多空操作较为谨慎，周五增值税下调“官宣”，消费预期增强后成本下移施压，沪锌主力冲高回落运行重心下移至21600元/吨左右，降税时间点确定在4月后，03/04价差自200元/吨左右迅速扩大至500元/吨左右，价格反馈明显。截止本周五，沪锌指数成交量增78.6万手至401.8万手，持仓量增20038手至55.2万手。 本周上海市场0#锌对沪锌1904合约自升水100-140元/吨左右转至升水220-240左右；0#双燕对3月持稳于平水-升水30元/吨左右；进口SMC供应稳定，对0#国产锌贴水40元/吨-平水左右，其他进口锌少有流通。 周初期锌维持相对低位，下游采买积极性仍较高，市场成交较为活跃，实际消费对现货成交贡献较高，随后期锌步入上行通道站稳22000元/吨，下游选择谨慎观望，贸易商长单接货亦畏高谨慎，市场以出货为主，成交氛围逐步转淡，现货对当月维持小贴水附近；下半周市场关于增值税于4月集中下调预期增强，贸易市场税点套利行为增加，市场接货积极性增强，但主要集中于贸易商之间，下游畏高观望参与度有限，现货升水伴随月差扩大逐步调整为对4月升水200-230元/吨左右，随后增值税落地，月差反应较为直接激烈，市场报价跟随迅速调整至升水400-420元/吨左右，市场接货热情略有降温，惜售情绪略有升温，整体而言，本周市场活跃度不及上周，成交货量较上周小增，主由贸易商贡献。
本周广东0#现锌对沪锌1904合约升水190-400元/吨，粤市较沪市由贴水70元/吨附近转至平水附近。炼厂逢高积极出货，周初低升水刺激部分贸易商收货交仓套利，低价货源清出后，市场出现惜售情绪，升水抬高。随后增值税降税自消息传出至落实，期锌拉涨月差持续扩大，市场报价跟随当月调整，市场对于升水存在继续上行预期，仍有接货需求。下游方面，盘面拉涨下，下游订单仍旧偏淡，观望情绪较重，入市采购仍多以刚需为主。综合来看，本周市场交投活跃，主要以贸易商贡献，整体成交较上周有所好转。 本周天津市场0#现锌对沪锌1904合约升水50元/吨至升水200元/吨附近，津市较沪市贴水200元/吨附近。炼厂逢高积极出货，周初，限停产情况仍在继续，下游整体开工未有明显提高，叠加锌价高位运行，大多观望为主，少有采购，持货商出货压力仍旧较大，升水承压下行。随后，增值税消息落实，当月次月 月差不断拉大，持货商惜售情绪逐步转浓，多次抬高升水而下游畏惧后续期锌仍有拉涨可能，入市补库，成交转好明显，但周五午后，期锌高位回落，市场随之转向观望，成交转淡。整体来看，本周天津市场成交稍有好转，但仍较为有限。整体来看，周内下游采购仍以刚需为主，成交并未出现明显好转。
