本周国内两会召开，2019年宏观基调确立，GDP增长目标如预期调整至6%-6.5%左右，提出制造业增值税年内将下调3个点，市场风险偏好情绪升温；但下半周欧央行会议下调经济预期，下调GDP增长预期至6年新低，将推迟加息，且重启第三轮TLTRO刺激，美指持续走高已7连阳突破97，有色金属多数收跌,SMMI周跌0.04%，金属现货表现分化明显，铜锡下跌，其余金属表现期弱现强。伦铜尚显抗跌，但是沪期铜主力跳空低开周内5连阴，现货在近月合约价差转BACK的结构下逢高换现意愿凸显，贴水有所扩大，SMMI.Cu周跌0.46%。沪锡在库存宽裕买兴不佳的背景下跌破15万元附近的徘徊区间，下游谨慎，SMMI.Sn周跌0.5%。铅锌并驾齐驱，同步上涨0.14%，伦铅震荡于2100美元/吨关口附近，沪期铅多翻空下跌至17500元一线，多头离市，现货低位原生炼厂及贸易商低位惜售。锌则表现差异大，沪期锌跌破22000元/吨后直逼21000元关口，现货在贴水附近纠结，贸易成交不力。沪期铝率先跌破所有均线，考验13500元/吨关口，库存增幅下降，消费可期，现货贴水收窄，表现抗跌，SMMI.Al周涨0.74%。镍在本周金属中表现先扬后抑，周初基本金属跳空低走，但沪镍继续高位震荡直至周末多头减仓避险，回吐周内涨幅，现货升水走高，SMMI.Ni自周初的涨4.3%降为周涨1.6%，依然表现最为抢眼。下周经济数据众多，美元指数恐将维持高位，国内增值税的票点下降幅度与落地节奏仍成为市场未来的关注焦点以及价差指引方向，成本的下降也拖累金属价格依然会向下寻求近期的关键支撑位。
铜：本周伦铜依旧表现高位震荡。本周美国几项经济数据表现亮眼，美国12月新屋销售数据表现超预期，美国2月ISM非制造业指数超预期和前值，新订单情况表现亮眼。美国“小非农”ADP 2月新增就业人口数表现强劲，除了数据利好外，欧洲央行维持利率决议不变，并且下调GDP预期，降幅为四年前QE以来最大，推迟加息至少半年，加剧市场对全球经济增速放缓的担忧情绪，支撑避险货币美元拉涨，美元连涨七日，美元指数盘中一度涨至97.71，创将近四个月新高，对铜价形成抑制，但由于金属铜自身的抗跌性，使得本周伦铜表现基本围绕5日、10日均线做区间震荡，周内低位6377美元/吨，周初有探高至6498.5美元/吨，本周警惕的是MACD指标在周末已由红转绿，并且DIF与DEA曲线形成了下行交叉开口，另外布林曲线开口也有内收迹象。本周伦铜以空头增仓为主，持仓量增加近5000手至29.8万手。
本周沪铜主要因受国内“两会”影响，今年的政府工作报告宣布今年将为制造业降增值税自16%降至13%，消息一出，沪期铜合约结构立刻全部转变为Back，1903-1905合约价差快速扩大至550元/吨附近，主力合约由周初的1904合约换月至1905合约，并且减税降成本的因素，铜价从周一高位50780元/吨直接跌落至49500元/吨附近，形成明显的跳空缺口，叠加周中公布的中国财新2月服务业PMI数据降至四个月低点，需求表现低迷，新业务增长放缓，周末已探低至49020元/吨。本周沪铜主力重心从5日均线附近完全跌落至20日均线下方，MACD指标绿色能量柱表现向下拉长。沪铜指数本周以空头增仓为主，本周持仓量增仓5000余手至67.7万手，增仓主要发生在1905合约。 现货市场，本周周初由于沪期铜徘徊于5万附近，持货商挺价意愿情绪强烈，贸易商引领市场成交，买盘以好铜为主，下游继续保持刚需，在贸易商主导推动下，将升贴水从贴水80-升水20元/吨抬高至贴水20-升水60元/吨。但随着增值税降税消息的公布，报价一度紊乱，持货商一度抬高至升水200元的好铜，但由于合约价差反转持续近强远弱态势，持货商流露出明显的逢升水抛货换现的情绪，在抛货集中成交乏力的情况下，市场出现下坠式的调价，周末报价已调降至贴水150-贴水20元/吨，贸易商投机表现持续主动积极，下游消费未见实质性回归，成交市况暂难摆脱供大于求的格局。
