本周美国政府继续停摆，美联储对未来升息的谨慎信号，美元周初维持95附近震荡，随后受英国无序脱欧风险，以及股市动荡增加美元避险情绪影响，美元低位反弹，连续三日上涨，收于96附近。中国12月社会融资规模增量及信贷数据均好于预期，M2增速小幅弹升，央行称将保持社融适度增长，同时本周央行净投放和记超过1万亿，令前期空头纷纷离场，部分多头入市基本面维稳的金属品种，周内基本金属大多表现良好低位回升，SMMI周涨0.88%，其中镍继续领涨，表现持续性突破性反弹，SMMI.Ni周内大涨3.15%，伦镍连续第三周上涨，本周继续反弹超2%，沪期镍一举站上60日均线，周涨幅2.5%，现货因货源充裕需求不力升水下降，期强现弱特征明显。伦铜周末时突破6000美元/吨，沪期铜低位回升受阻48000元/吨，报4连阳，现货在逢高抛货集中压力下转升水为贴水，春节前的备货买盘弱于预期，SMMI.Cu周涨1.23%。伦锡自上周周涨3.45%后，本周再次连续上涨2.2%，已连续上扬超过2周之久，沪期锡表现弱于外盘，冲高接近15万后受阻回落，现货明显不及期货表现，SMMI.Sn周涨1.03%。伦锌站上2500美元/吨，沪期锌周五增仓增量大涨5.2%，现货升水快速回落，SMMI.Zn周涨0.74%。伦铝收复上周跌势，沪期铝空头逃离推高价格，现货贴水略有扩大，SMMI.Al周涨0.38%。沪期铅虽摆脱低位，低位返升，但现货跌破万八，较上周重心回落，SMMI.Pb周内下跌0.97%。下周越来越趋近春节假期，基本金属盘面仍处于反弹中，但现货呈现的消费力量日渐下降，期强现弱表现将持续，警惕价格冲高受制回落。
锌：本周伴随19年首次降准落地叠加央行超预期的净投放，市场风险偏好情绪回暖；而中国信贷数据表现优异，12月社会融资规模增量超预期，叠加财政部加大减税降费力度、增加地方债规模、支持重大在建项目建设和补短板的表态，市场信心获提振；同时中美经贸关系亦传来进一步缓和预期消息，应美国财政部长、贸易部长的邀请，刘鹤副总理将于1月30日至31日访美。多重作用下，宏观氛围回暖，有色集体反弹。
本周伦锌向上突破整数压力位，三连阳进一步上破2550美元/吨。周初宏观面带来的利好情绪仍未发酵，伴随Back结构的弱化，市场谨慎观察周三集中交割前LME锌库存能否大增，伦锌受阻于布林道中轨及2500美元/吨整数压力位收阴整理，低位触及2448美元/吨；然LME锌库存延续降势增强了市场对于精炼锌供应短缺的判断，叠加宏观消息释放带来了消费边际改善的乐观预期，多入空平，锌价迅速拉高上破布林道中轨，于2540美元/吨呈横盘整理态势运行，伺机上破2550美元/吨压力位。截止本周五，伦锌成交量减7710手至39276手，持仓量减7467手至22.4万手。
本周沪锌主力录得四连阳站稳所有均线，并进一步上破布林道中轨。周初当月合约即将运行结束，Back结构迅速扩大，市场关注点仍集中在消费将季节性走弱，供应将迎来净增长的偏空思路，锌价承压多路均线及布林道中轨维持区间震荡运行，高位触及20500元/吨。当月交割完成后，当期供应紧张对期货的反作用力减弱，然高层多项举措并举下，市场对于年后消费超预期恢复存在期待，关注重心由消费转移至供应端，当前冶炼厂产能瓶颈依然存在，季节性累库量可能不及预期，则当期供应紧张仍将持续，资金陆续进场布局多头，锌价进一步拉高站稳所有均线并上破21000元/吨整数位，直接上穿布林道上轨至21340元/吨附近窄幅整理运行。截止本周五，沪锌指数成交量增22.5万手至427万手，持仓量增39216手至48.3万手。本周上海市场0#锌对沪锌1902合约自升水870-900元/吨左右转至升水180-250元/吨左右；0#双燕对自2月升水1000-1050元/吨左右转至升水450-500元/吨；SMC、KZ货量相对较少，对0#国产锌维持贴水60-平水左右，而伴随国产锌报价的回落，比利时、俄罗斯、秘鲁对国产锌贴水迅速收窄，自贴水450-420元/吨左右转至贴水180-240元/吨左右。
周初当月合约进入交割流程，现货市场流通货量仍趋紧张，但亦有明显的回归至对当月平水趋势，同时当月合约表现强势，当月次月价差自400元/吨左右迅速扩大至800元/吨左右，然当期报价对当月仍维持近100元/吨升水，市场多出少接成交一般，现货升水逐步下调，但对成交贡献不大。交割完成后天，伴随部分贸易商开始放量出货，每日早市现货升水均出现近200元/吨左右下调，其他持货商被动跟随调整，但现货市场交投活跃度明显转好，在期锌迎来大幅拉涨前，下游备库亦有释放，整体市场成交较好。临近周末贸易商长单需求扩大，部分贸易商虽继续放货，但现货升水下调遇到明显瓶颈，下压至升水180-200元/吨后恢复性反弹至升水250元/吨左右。本周整体成交较好，成交货量较上周小增。
本周广东0#现锌对沪锌1903合约升水560-600元/吨，较上周大幅度收窄了430元/吨左右，粤市较沪市由上周五的贴水220元/吨附近转至升水70元/吨附近。炼厂正常出货，周内市场0#，1#流通货量仍较充裕，其中以紫金品牌为首的上海货源因在广东无下游品牌偏好基础，且不可交长单，出货相对不佳，于周内率先调价出货，市场出货情绪受带动，大多放弃挺价，积极出货，粤市升水于周内逐步下行。就采购端而言，本周广东周边的部分压铸锌合金企业已进入放假收尾阶段，需求逐步转弱，另外，本周期锌较大幅度走高，下游畏高，备库意愿亦不强，仅刚需为主。综合之下，本周广东市场成交多由贸易商贡献，稍差于上周。
本周天津市场0#现锌对沪锌1902合约升水100-250元/吨附近，升水较上周收窄了600元/吨左右，津市较沪市由上周的小幅贴水扩大至贴水100元/吨附近。炼厂正常出货，津市近期到货量稍有减少，市场货源出现一定程度的收紧，其中主要以紫金品牌到货较少相对明显，持货商周初尝试性挺价，但出货不畅的压力之下，后续出现较大幅度的下调。消费方面，周内期锌上行，本有采购意愿的部分下游企业畏高观望，此外，北方部分镀锌厂因订单不佳，已提早放假，从而使得整体需求亦进一步下降，本周整体市场表现清淡，稍差于上周。
