本周因宏观情绪偏暖，美联储纪要显示升息谨慎，美元重挫，OPEC石油产出降幅两年最大，原油7连阳，美股大涨，中美贸易谈判出现缓和利好迹象，央行降准后，人民币周内离岸在岸双双升值超6.8关口，基本金属纷纷走高，SMMI上扬0.61%，其中镍最强，伦镍反弹至2个月高点，沪期镍反弹接近92000元/吨，自上周五起至今日涨幅超3%，现货升水下降，尤其是金川镍升水下滑幅度大，SMMI.Ni周涨1.93%。伦锡突破20000美元，沪期锡跟涨1.9%，但现货表现力度远不及期货，冶炼厂逢高换现，下游未见补货，贴水扩大，SMMI.Sn周涨1.04%。伦铜反弹受阻6000美元/吨，沪期铜空头主导市场，现货先抑后扬，SMMI.Cu周涨0.79%，铜和锌表现相当，SMMI.Zn周涨0.80%，伦锌反弹受阻2500美元，沪期锌冲高回落，现货锌升水下滑，消费不力。伦铝受阻1880美元/吨，沪期铝受阻13500元/吨，现货表现略好于期货，小幅贴水下SMMI.Al周涨0.08%。铅是本周唯一下跌的品种，沪期铅遭到空头集中抛压，跌至一年半低点，现货蓄企接货低迷，冶炼厂贴水抛货，SMMI.Pb周跌0.82%。下周处于春节前的交割期，市场或将延续本周先扬后抑态势，市场继续对春节前的下游消费存有一丝预期，但贸易投机意愿将逐渐减弱，基本金属延续区间震荡格局。
锌：本周美国仍处于停摆状态，特郎普政府与共和党仍难达成一致意见，特郎普可能越过国会宣布南部进入紧急状态获取资金修建边境墙，但这可能导致白宫内部矛盾的激化；而本周美联储12月会议纪要比早先透漏口风更为鸽派，紧缩策略存在放松预期，美指走弱至95附近给予有色金属机会，同时中美经贸谈判传来向好消息，但中美双方对外口径存在差异，仍待进一步密切磋商，市场乐观情绪未能持续。本周伦锌借助宏观利好返升，高位受阻多次尝试均以失败告终。周初美指走低，原油反弹，有色金属翻红走高，伦锌顺势冲高触及2500美元/吨整数压力，然上方同时受到20日均线压力，伦锌重压之下进入区间震荡，运行区间2480-2510美元/吨，然几经尝试站稳2500美元/吨均以失败告终，伴随时间推移宏观利好情绪已消逝，回归基本面LME现货升水回落至10-20美元/吨附近，市场存在交仓预期，适时美指走低给予空头机会，伦锌下探2424.5美元/吨，但当前LME锌库存仍处低点，预期落地前市场相对谨慎，伦锌向上修复维持区间运行于10、20日均线内。截止本周五，伦锌成交量减1832手至40186手，持仓量增4937手至23.1万手。
本周国常会宣布出台小企业减税与信贷支持方案，为舒困小微企业做出进一步努力，而基建补短板进一步细化发布，年关将近企业信心获提振暂时有限，但需关注消费端的边际向好转变。本周沪锌三连阳后受阻布林道中轨，再次跌落所有均线。周初市场乐观情绪进一步释放，内外盘同步走高，沪锌三连阳摸高20675元/吨，上方受到布林道中轨压力，沪锌在20600元/吨略作挣扎整理，然市场乐观情绪准瞬即逝，加之消费季节性转弱在现货端表现愈加明显，市场看多力量明显减弱，部分空头入场布局，沪锌收阴跌落所有均线下测20120元/吨，但市场仍有下游年前补库预期，进一步做空存在风险，沪锌以减仓为主重回5、10日均线附近盘整。截止本周五，沪锌指数成交量增125.6万手至404.5万手，持仓量减6318手至44.4万手。
本周上海市场0#锌对沪锌1901合约自升水590-650元/吨左右转至升水300-350元/吨左右；0#双燕对自1月升水700-750元/吨左右转至升水430-450元/吨；SMC货量较少，临近周末伴随国产报价的回落，对0#国产自贴水140-贴水100元/吨左右转为贴水20-平水，而比利时、俄罗斯、印度较0#国产锌自贴水480-500元/吨左右转至贴水420-440元/吨左右。本周现货市场出现明显的分化，因贸易商长单需求不存在季节性规律较为稳定，虽冶炼厂出货正常，但长单货流通仍相对紧张，贸易商报价较为坚定，但对应长单需求的进口锌与国产驰宏、双燕均录得大幅调整，周初驰宏报价先一步大幅下调150-200元/吨左右，存在替代效应双燕成交寡淡报价被动跟随调整，录得近150元/吨左右的调幅，与国产价差收窄至80-100元/吨左右，而比利时西班牙等进口锌则是直接跌至平水附近，成交相对仍平淡，下游并无节前备库气氛。临近周末加之交割将近，当月与次月价差拉大至近700元/吨，市场报价换月，但升水仍处于高位，回归趋势相对明确，市场多出少接，国产报价后知后觉调整，两日内下调逾200元/吨，成交并无明显改善。本周整体成交清淡，下游采兴不振，成交货量不及上周。
本周广东0#现锌对沪锌1902合约升水710-740元/吨，较上周大幅度收窄了650元/吨左右，粤市较沪市由上周五的升水220元/吨附近转至贴水220元/吨附近。炼厂正常出货，周内上海货源流入叠加文山锌铟投产，向广东发货较多，市场0#，1#流通货量均有所增加，持货商大多放弃挺价，粤市升水于周内逐步下行。就采购端而言，一方面，广东周边的部分压铸锌合金企业由于订单走弱明显，已考虑提前放假，使得整体下游需求有所回落。另一方面，临近交割，市场对当月仍维持较高升水之下，下游看跌升水，维持刚需，总体并无备库意愿。在需求减弱与到货增加的共同作用之下，粤市升水明显下行。本周广东市场整体成交相对清淡，基本持平于上周。
本周天津市场0#现锌对沪锌1901合约升水300-420元/吨附近，升水较上周收窄了260元/吨左右，津市较沪市维持在小幅贴水至平水附近。炼厂发货重心向华东转移，津市近期到货量稍有减少，市场货源出现一定程度的收紧，持货商尝试性挺价，但出货不畅的压力之下，后续出现一定幅度的下调。消费方面，下游订单持续走弱，部分小型镀锌厂已提前进入放假准备阶段，而大厂刚需采购，亦相对谨慎，并未有明显备库，故整体需求出现进一步下降，采购货量不多。本周天津市场延续冷清氛围，成交情况基本持平上周。
